Российские фондовые индексы после недельного снижения накануне продемонстрировали рост. Индекс РТС вырос на 3% и закрылся на отметке 1653,4 пункта, ММВБ поднялся на 2,9%, закрывшись на уровне 1569,4 пункта. В центре внимания вновь оказалась экономика Греции и предпринимаемые меры по ее спасению.

Новость о том, что парламент Греции в понедельник принял законопроект о новых мерах бюджетной экономии, вызвавший серию очередных массовых беспорядков в стране по причине сокращения зарплат и пенсий, воодушевил мировые фондовые рынки. Принятие данного законопроекта – это один из последовательных шагов на пути к получению 130-миллиардной помощи от международных кредиторов в лице Евросоюза и МВФ, которая спасет Афины от неконтролируемого дефолта (может наступить 20 марта, когда стране необходимо будет выплатить по облигациям 14,5 миллиардов евро).

Другим шагом на получение данной суммы было принятие на неделе правительством Греции дополнительного плана сокращений на 325 миллионов евро (будет рассмотрен в парламенте страны до 29 февраля), без которых кредиторы грозили прекратить финансовую поддержку, вследствие чего было даже отменено запланированное на 16 февраля заседание Еврогруппы. Еще одним шагом, выполненным Грецией, стало подписание обязательств о проведении запланированных болезненных реформ, включающих также сокращение числа рабочих мест со стороны всех лидеров коалиционных партий Афин.

Тем не менее, несмотря на выполнение всех требуемых условий со стороны Греции, министры еврозоны рассматривают возможность частичной или даже полной задержки выплаты второго транша финансовой помощи, что добавляет нервозности рынку.

Ожидается, что уже в понедельник, 20 февраля, по итогам заседания Еврогруппы, ЕС примет окончательное решение по предоставлению денежных средств стране. Также на неделе может начаться обмен греческих гособлигаций частным сектором, направленный на сокращение долгового бремени страны на 100 миллиардов евро за счет потерь частным сектором по облигациям в размере 50%.

Поддержали рынки на неделе заявление главы китайского Центробанка Чжоу Сяочуаня о том, что Пекин по-прежнему уверен в евро и в способности стран валютного блока решить свои долговые проблемы.

Негативной динамике способствовали понижение рейтинговым агентством Moody's в начале недели рейтингов Италии, Португалии, Испании, Словакии, Словении и Мальты с предупреждением понижения рейтингов Франции, Великобритании и Австрии. Также отрицательно были восприняты новости о постановке на пересмотр этим же агентством рейтингов 114 финансовых учреждений в 16 европейских странах, включая 17 глобальных банков и фирм, работающих с ценными бумагами. Пересматриваются долгосрочные и «собственные» рейтинги таких глобальных кредитных институтов, как Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley, BNP Paribas, Credit Agricole, Deutsche Bank, HSBC, Royal Bank of Scotland, Societe Generale, Credit Suisse, Nomura, UBS и других.

Ключевые события недели с 20 по 24 февраля

В понедельник торги в США проводиться не будут по случаю празднования Дня Президентов. Во вторник будет опубликован индекс потребительского доверия в Еврозоне за январь. В среду выйдут индексы деловой активности в производственном секторе и в сфере услуг по Франции, Германии и Еврозоны в целом за февраль. В США в этот день станут известны продажи домов на вторичном рынке недвижимости за январь. В четверг состоится саммит стран G-20, выйдет статистика по рынку труда и рынку недвижимости в США. В пятницу заслуживает внимание выход статистики по инфляционным ожиданиям в США в феврале и продажам новых домов в январе.

Акции

Почти все наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали рост. Во втором–третьем эшелонах наибольший рост на больших объемах наблюдался в акциях «Проектных инвестиций» (+45,3%), РБК (+22,9%), Группы ГАЗ-ао (+16,1%), «Протека» (+13,4%), «Соллерса» (+12,5%) и «Аэрофлота» (+9,9%).

Наибольшее снижение на больших объемах показали привилегированные и обыкновенные акции ОМЗ (-20,6% и -8,8% соответственно), акции ТКГ-13 (-8,6%), ТГК-2 (-3,6%), «М.видео» (-2,6%) и Группы «Черкизово» (-2,5%).

Инвестиционные идеи. Продам. Дорого.

Продажа Соликамского магниевого завода (Пермский край), которая ожидалась участниками рынка до конца 2011 года, пока не состоялась. Одной из причин может быть желание его нынешнего владельца – бизнесмена Сулеймана Керимова – попридержать этой лакомый актив с тем, чтобы продать еще дороже.

Подконтрольные «Уралкалию» Сулеймана Керимова структуры, получившие Соликамский магниевый завод в конце 2010 года в ходе присоединения «Сильвинита» к «Уралкалию», решили не устраивать поспешной продажи. Одной из причин этого могут быть в несколько раз выросшие денежные потоки предприятия на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке магния и редкоземельных металлов, приносящие собственникам хорошую прибыль.

Продажа затягивается, возможно, и вследствие того, что не был достигнут паритет с потенциальными инвесторами по цене завода. Тем не менее сомневаться в том, что завод перейдет в руки нового стратегического собственника, не приходится. Для «Уралкалия» – ведущего мирового производителя калийных удобрений с долей около 20% – это непрофильный актив, и его представители не раз заявляли о твердых намерениях последовательно выходить из подобных активов.

Огласите весь список!

По информации в СМИ, на уникальный Соликамский магниевый завод, выпускающий 54% всего российского магния (остальной объем приходится на другого российского производителя – «ВСМПО-Ависма») и 100% всей редкоземельной и редкометалльной продукции в России, претендуют три стратегических акционера. Это входящий с состав «Росатома» уранодобывающий холдинг «Атомредметзолото», который в марте прошлого года подписал соглашение с казахской национальной атомной компанией «Казатомпром» о создании совместного предприятия по редкоземельным металлам и заявил о заинтересованности в приобретении подобных активов в РФ.

Еще одним претендентом называют госкорпорацию «Ростехнологии», контролирующую одного из крупнейших в мире производителей титана и металлического магния – корпорацию «ВСМПО-Ависма». Интересен завод и УК «Российские специальные сплавы» бизнесмена Сергея Гильварга, разрабатывающей Жижинско-Шаромское месторождение хромовых руд в Свердловской области и имеющей совместное предприятие с правительством Демократической Республики Конго по выпуску концентрата ниобия.

Скорее всего, завод достанется «Атомредметзолоту» либо «Ростехнологиям». Рассчитывать на то, что он перейдет иностранным инвесторам, не стоит, учитывая его стратегическую значимость для российской экономики.

iPhone из магния

Действительно, без магния и редкоземельных металлов современная наукоемкая промышленность уже не может обойтись. Это сырье с уникальными свойствами востребовано в таких высокотехнологичных отраслях экономики, как авиастроение, машиностроение, электроника, оптика, химическая промышленность, металлургия. Та же широко известная продукция компании Apple, например, содержит магний: в совокупном весе телефона iPhone на него приходится 35%, а в весе планшетника iPad – все 50%.

И было бы ошибочно отдавать завод иностранцам, которые уже сейчас из-за манипуляций на рынке этих металлов со стороны Китая (производит 95% всей редкоземельной продукции), ищут способы снизить свою уязвимость от поставок сырья из Поднебесной.

Что с ценой?

Любой из потенциальных покупателей должен понимать, что Керимов не распрощается с Соликамским магниевым заводом задешево (это не в его принципах). Поэтому у недорогого по финансовым мультипликаторам СМЗ есть существенный потенциал роста капитализации. В настоящее время по показателю «стоимость компании к чистой прибыли» (P/E) завод торгуется на уровне 1,57x. EV/EBITDA составляет 1,34x, «стоимость компании к выручке» (P/S) равно 0,54x. В то же время компании-аналоги на развивающихся и развитых рынках торгуются в разы дороже. У той же известной американской Molycorp, ведущей добычу редкоземельных металлов, P/S составляет 5,80x, EV/EBITDA – 9,7х, P/E – 16,3x.

Ближайшим событием, которое, как мы ожидаем, вызовет рост котировок акций завода (в расчет не берем возможные новости о его продаже), станет публикация сильной финансовой отчетности за 2011 год и первый квартал 2012 года. Также открытым остается вопрос с дивидендами. Есть вероятность, что новый собственник начнет их выплачивать уже с текущего года. Мы сохраняем рекомендацию покупать по обыкновенным акциям Соликамского магниевого завода с целевой ценой 24 тысячи 600 рублей за акцию и потенциалом роста 146%.

Валюты и сырье

Единая европейская валюта в паре с российским рублем снизилась на 0,69% до уровня 39,35. Американский доллар в паре с российским рублем снизился на 0,37% до 29,93. Нефть марки Brent выросла на 1,9% до уровня 119,8 доллара за баррель (рост с начала года на 11,1%; максимальная цена – 120,65 доллара). Геополитическая напряженность вокруг Ирана и холода в Европе способствуют сохранению высоких цен на нефть.