На минорной ноте. Прошедшая торговая неделя завершилась на минорной ноте. Российские фондовые индексы, начиная со вторника, снижались на фоне отрицательной динамики мировых рынков и цен на нефть. Поводом для негативных настроений в начале недели стали заявления ФРС США о том, что темпы восстановления производства и занятости в американской экономике замедлились в последние месяцы. Спасать экономику было решено путем использования денег, получаемых от облигаций с истекающим сроком погашения, для дополнительного выкупа госдолга. Конечно, это решение знаменует сдвиг в политике ФРС (предвестник к более активным действиям), однако многие полагали, что регулятор уже сейчас предпримет более решительные меры.

Также ФРС, как и ожидалось, сохранила ключевую ставку на прежнем уровне 0–0,25 процента годовых и повторила обещание удерживать ее на низком уровне в течение длительного времени. Масла в огонь подлила слабая макроэкономическая статистика из США по рынку труда, состоянию торгового баланса и розничным продажам в прошлом месяце, а также статистика из Китая, где объем кредитования находится на минимальном уровне, рост промышленного производства замедляется, а инфляционные риски повышаются.

По итогам недели индекс ММВБ закрепился на отметке 1371,46 пункта, показав снижение в районе 2,25%, индекс РТС закрылся на отметке в 1442,54 пункта, снизившись на 4,45%.

На текущей неделе выйдет новая порция макроэкономических данных, которая может предопределить настроения участников рынка. Так, во вторник будет опубликована информация о количестве выданных разрешений на строительство, объеме строительства новых домов, а также индексе промышленного производства за июль. В четверг станет известно еженедельное изменение количества обращений за пособиями по безработице, а также индекс опережающих индикаторов за июль. Ситуация на российском фондовом рынке по-прежнему будет зависеть от внешних сигналов. На текущей неделе мы ожидаем консолидационных настроений. Актуальным трендом по индексу ММВБ является коридор 1350–1395 пунктов.

Акции. Наиболее ликвидные бумаги по итогам прошедшей недели показали отрицательную динамику. Исключением стали бумаги «Акрона», «Русгидро» и «Уралкалия», подорожавшие на 4,16%, 3,85%, и 2,04% соответственно. Аутсайдером неделе стали бумаги «Газпром нефти» (-5,16%). Слабее рынка также выглядели обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» (-5,0%) и привилегированные акции Сбербанка (-4,98%). Бумаги «Газпрома» снизились на 3,37%, «Аэрофлота» – на 3,15%, ВТБ – на 2,78%; привилегированные акции «Транснефти» подешевели на 2,99%. Капитализация «Лукойла» снизилась на 2,71%, «Роснефти» – на 2,39%. Бумаги ГМК «Норильский Никель» подешевели на 0,30%.

Во втором–третьем эшелонах наибольший рост показали обыкновенные акции «Ростовэнергосбыта» (+20,3%), Красноярской ГЭС (+18,96%), Волжской ТГК (+17,14%). Наибольшее снижение на больших объемах наблюдалось в акциях «Свердловскэнергосбыта» (-20,01%), НЛМК (-10,70%), «Соллерса» (-9,88%).

Инвестиционные идеи. Кредит доверия от Макдональдса. В нашем сегодняшнем еженедельном обзоре мы расскажем о мясоптицекомбинате «Пензенский» (г. Пенза), партнером которого с 1999 года является крупнейшая в мире сеть ресторанов быстрого питания McDonald's, известная своими высокими требованиями к качеству и санитарным условиям закупаемой продукции.

Действительно, ОАО «МПК «Пензенский» позиционирует себя, прежде всего, как компания, вносящая вклад в сохранение и укрепление здоровья нации путем поставки на рынок качественных и безопасных для здоровья людей мясных продуктов. Продукция, ежегодно выпускаемая компанией в объеме более 47 тысяч тонн, включает в себя около 120 наименований колбасных изделий и мясных полуфабрикатов, среди которых: вареные, варено-копченые, полукопченые колбасы, сосиски, сардельки, паштеты, ветчины, фарши и другие мясные полуфабрикаты. В целях обеспечения качества и безопасности продукции предприятие первым в России было аттестовано по системе управления безопасностью пищевых продуктов HACCP, внедрения которой требует законодательство США, Канады, Японии, Новой Зеландии и многих других стран мира.

Отметим, что МПК «Пензенский» с 1998 года принадлежит вертикально-интегрированному агропромышленному холдингу «Черкизовский» (владеет 94,99% акций компании), занимающему на протяжении многих лет лидирующие позиции в мясоперерабатывающей отрасли России. Являясь полноправным членом данной кооперации, МПК «Пензенский» гарантированно обеспечивается сырьем и инвестиционными ресурсами, которые позволяют компании планомерно и поступательно развиваться.

За последние годы МПК «Пензенский» провел полномасштабную модернизацию, которая положительно повлияла на финансовые результаты. Так, в 2007 году запущена новая линия по убою скота, а также новые производственные линии, в результате чего выручка компании в 2008 году выросла на 62%, до двух миллиардов 917 миллионов рублей, а в 2009 году – на 21,9%, до трех миллиардов 556 миллионов рублей. Операционная прибыль за 2009 год по сравнению с предшествующим годом выросла на 11%, до 116,3 миллиона рублей, чистая прибыль выросла на 15,2%, до 46,7 миллиона рублей. В 2009 году улучшились и производственные показатели: комбинат выработал 48,4 тысячи тонн продукции, что на 343 тонны больше, чем в 2008 году.

Несмотря на усиливающуюся конкуренцию в российской мясоперерабатывающей отрасли, МПК «Пензенский» успешно функционирует, в частности, за счет выпуска новых видов мясной и колбасной продукции с оригинальными вкусовыми характеристиками, удерживая при этом долю в 0,5% на рынке РФ. Основными конкурентами являются колбасный завод «Царицыно» с долей 4,1%, Микояновский мясокомбинат (3,2%), а также мясокомбинат «Клинский» (1%). Поставляется продукция МПК «Пензенский» в почти 20 регионов России.

Приоритетными направлениями деятельности комбината являются увеличение объемов переработки и реализации мяса (в планах компании на 2010 год значится пятипроцентный рост по данным показателям), расширение партнерской базы по закупкам скота и клиентской базы по продажам, расширение линейки конкурентоспособной продукции, максимально удовлетворяющей запросы потребителей, а также развитие торговых домов (в частности, в Казани, Самаре, Саратове).

Учитывая рост потребительского спроса на мясную продукцию, вызванный ростом доходов населения после кризисного периода 2008–2009 годов, наличие у компании устойчивых рынков сбыта продукции, дешевизну предприятия по основным специализированным финансовым мультипликаторам, а также возможность полной консолидации 100% акций МПК «Пензенский» ее основным акционером (предположительно, не ниже стоимости чистых активов общества, а это примерно 67 долларов на одну акцию), мы оптимистически смотрим на будущее предприятия. По нашим оценкам, целевая цена по обыкновенной акции составляет 60 долларов, по привилегированной – 40 долларов, что подразумевает потенциал роста в 215,5%.

Валюты и сырье. Евро на прошедшей неделе достиг значения в 1,3305 по отношению к доллару, показав при этом классический ложный пробой 200-дневной скользящей средней (1,325 доллара), что в дальнейшем привело к сильным техническим продажам. В результате по итогам недели евро продемонстрировал стремительное падение, достигнув отметки 1,2754 доллара. В настоящее время EUR/USD торгуется у отметки 1,2775.

Нефть на протяжении всей прошедшей недели снижалась на фоне слабых статданных по США и Китаю, опустившись практически на 7% до уровня 75 долларов за баррель. Сейчас нефть марки Brent торгуется у отметки 75,15 доллара за баррель. Цена на золото по итогам недели незначительно подросла, закрывшись на уровне 1215 долларов за унцию. Сейчас за одну тройскую унцию дают 1219,05 доллара.